أثر الأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة ESG على المخاطر الخاصة: الأثر المعدل لكفاءة الاستثمار على الشركات المقيدة في سوق الأوراق المالية المصرية

هدفت هذه الدراسة إلى التعرف على أثر الأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) على المخاطر الخاصة، في ضوء التأثير المعدل لكفاءة الاستثمار، وذلك بالنسبة للشركات المُدرجة في سوق الأوراق المالية المصرية خلال الفترة (2020-2024). وقد تم تطبيق نموذج البيانات المقطعية (Panel Data) ذات التأثيرات الثابتة، لقياس مدى التأثير المعنوي للأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة (المتغير المستقل) على المخاطر الخاصة (المتغير التابع)، بالإضافة إلى اختبار أثر كفاءة الاستثمار كمتغير معدل مع الأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة على المخاطر الخاصة. كما شملت الدراسة تحليل تأثير عدد من المتغيرات الحاكمة، وهي: الربحية المقاسة (بمعدل العائد على حق الملكية)، والرفع المالي، وحجم الشركة، وقيمة الشركة المقاسة بـTobin's Q))، على المخاطر الخاصة. وتوصلت النتائج إلى وجود تأثير معنوي سالب للأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة على المخاطر الخاصة، كما أظهر المتغير المعدل – كفاءة الاستثمار مع الأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة – تأثيرًا سالبًا ومعنويًا على المخاطر الخاصة خلال فترة الدراسة. وأشارت النتائج أيضًا إلى وجود تأثير موجب لكل من حجم الشركة، والرفع المالي، وقيمة الشركة على المخاطر الخاصة، في حين كان أثر الربحية سلبيًّا على المتغير التابع (المخاطر الخاصة). وأوصت الدراسة بضرورة دمج الأداء المالي مع الأداء غير المالي بصورة متكاملة ضمن إستراتيجيات الشركات، بما يتماشى مع التوجهات العالمية نحو الاستدامة، خاصة في ظل ما تشهده بيئات الأعمال من تغيّرات، بما يعزز قدرة الشركات على تجنب المخاطر الخاصة.